Аналитики UBS оценили вероятность масштабного разворота кэрри-трейд по иене как крайне низкую, несмотря на рост доходности японских облигаций.
Аналитики UBS в отчёте от 14 октября пришли к выводу, что вероятность значительного разворота кэрри-трейд по иене остаётся крайне низкой. Опасения по этому поводу усилились после резкой распродажи японских государственных облигаций и заметного подъёма их доходности.
Стратеги банка по ставкам и валютам отмечают, что стратегия кэрри-трейд сохраняет привлекательность. Она предполагает заём иены под низкий процент и вложение средств в более доходные активы за рубежом. Разворот мог бы привести к продаже иностранных активов и покупке иены, однако UBS считает такой сценарий маловероятным.
За последние два месяца доходность японских облигаций выросла примерно на 140 базисных пунктов. При этом доходность выросла и на глобальных рынках, что сохраняет разницу ставок, на которой строится стратегия. Аналитики UBS ожидают, что иена останется слабой. По их прогнозу, ставка Банка Японии достигнет пика около 2 % в течение следующих 12 месяцев — ниже рыночных ожиданий.
UBS также оценили уязвимость развивающихся рынков. Тайвань, Индия, Таиланд и Индонезия имеют относительно высокую долю японских инвестиций в акционерном капитале. Акции Тайваня и Индии исторически чувствительны к росту доходности японских облигаций. В то же время акции Южной Африки, Южной Кореи и Австралии, а также сырьевые компании, как правило, показывали лучшие результаты при укреплении иены.
Несмотря на риски, UBS сохраняет позитивный взгляд на австралийские акции, ссылаясь на рост прибыли компаний и привлекательные оценки после распродажи в июне-июле. Среди приоритетных рынков банк выделяет Южную Корею, Бразилию и Австралию.