Государственные облигации еврозоны завершили месяц с резким расхождением: доходность немецких бундов упала примерно на 20 базисных пунктов, а французские бумаги продолжили дорожать пятый месяц подряд.
В пятницу государственные облигации еврозоны завершили месяц резким расхождением. Бегство инвесторов в немецкие защитные активы обеспечило бундам самое сильное месячное ралли за несколько месяцев, тогда как стоимость заимствований Франции росла пятый месяц подряд — впервые с 2022 года.
Доходность 10-летних немецких облигаций снизилась примерно на 20 базисных пунктов, что может стать крупнейшим месячным падением с февраля. К снижению присоединились и более короткие бумаги: доходность двухлетних бундов также опустилась примерно на 20 базисных пунктов — самое резкое месячное снижение с апреля прошлого года.
На другом конце спектра французские облигации готовились закрыть пятый месяц подряд в плюсе. Это самая длинная серия месячного роста за четыре года и отражение затяжного политического тупика, уличных протестов и внимания к бюджетной политике в Париже.
Распродажа акций технологических компаний ускорила приток капитала в ликвидные государственные активы. Слабые финансовые результаты и резкий рост капитальных затрат американских технологических гигантов усилили опасения по поводу долговой нагрузки и ослабления спроса. Глава ЕЦБ Кристин Лагард ранее предупредила, что долгосрочная стоимость заимствований в мире испытывает повышательное давление отчасти из-за крупных технологических компаний, размещающих долгосрочный долг.
Ралли бундов также поддержали пересмотр устойчивости экономического роста в Европе и геополитическая напряженность на Ближнем Востоке.
Спред между 10-летними французскими OAT и немецкими бундами ранее в октябре расширился более чем до 175 базисных пунктов — уровней, не виданных со времен долгового кризиса еврозоны начала 2010-х. Доходность французских 10-летних облигаций кратковременно превысила 5,14 % и достигла максимума с 2002 года.
Давление усилили массовые протесты против роста стоимости жизни и отклонение парламентом ключевых положений бюджета на 2027 год, предложенного премьер-министром Себастьяном Лекорню. ЕЦБ сохранил депозитную ставку на уровне 2,50 %, что рынки расценили как «ястребиную паузу». Денежные рынки оценивают вероятность повышения ставки в декабре примерно в два из трех случаев. Лагард также заявила, что покинет пост главы ЕЦБ в феврале 2027 года — на девять месяцев раньше запланированного срока.