CIBC: החלשות הדולר הקנדי עלולה להאיץ את האינפלציה

הכלכלן של CIBC Capital Markets אייברי שֶנפלד הצהיר כי החלשות נוספת של הדולר הקנדי עלולה לסבך את החלטות בנק קנדה בנוגע לריבית. לדבריו, הדבר רלוונטי במיוחד על רקע חילוקי דעות מסחריים המאיימים על הצמיחה הכלכלית במדינה.

מתחילת קיץ 2025 איבד המטבע הקנדי כ-5% מערכו ביחס לסל המסחרי המשוקלל של בנק קנדה. מודלים היסטוריים מראים כי ירידה כזו עשויה להוסיף כ-0.3 נקודות אחוז לאינפלציה במועד השפעת השיא. חלק מההשפעה כבר בא לידי ביטוי במחירי הצרכנים.

אם הפדרל ריזרב של ארה"ב יעלה ריבית ובנק קנדה ישאיר את מדיניותו ללא שינוי, הלחץ על השער עלול להתחזק. דולר חלש מייקר יבוא ובכך תומך באינפלציה, אך בו-זמנית מסייע ליצואנים באמצעות שיפור התחרותיות של הסחורות הקנדיות.

ב-CIBC סבורים כי השלכות האינפלציה יהיו ככל הנראה זמניות ולא יאלצו את הרגולטור להעלות ריבית. בנק קנדה יצטרך להתחשב גם בסיכונים הקשורים למכסים אמריקאיים ובירידה בביקוש הפנימי.

לפי תחזית הבנק, האינפלציה השנתית בקנדה תעלה בספטמבר ל-3.2% מ-3.0% באוגוסט, בעיקר בשל עליית מחירי הבנזין. האינפלציה הבסיסית, לפי הציפיות, תישאר קרובה ל-2%, התומכת ברעיון של השארת הריבית ללא שינוי.

לחץ נוסף על הכלכלה עלול לנבוע מהסלמת סכסוכי הסחר, כולל אפשרות להטלת מכס של 50% מצד ארה"ב על מכוניות וחלקים קנדיים החל מ-1 בינואר. אם במקביל יירדו מחירי הנפט, בנק קנדה עשוי לשקול הורדת ריבית בשנה הבאה, מה שיחליש את המטבע עוד יותר.

בבנק הדגישו כי החלשות השער תביא תועלת מוגבלת בלבד ליצואנים, שכן יצרנים רבים תלויים ברכיבים בדולר אמריקאי. שיפור התחרותיות כנראה יחול רק על ענפים שלא הושפעו מהמכסים.