Los analistas de UBS evaluaron la probabilidad de una reversión a gran escala del carry trade en yenes como extremadamente baja, a pesar del aumento en el rendimiento de los bonos japoneses.
Los analistas de UBS en el informe del 14 de octubre concluyeron que la probabilidad de una reversión significativa del carry trade en yenes sigue siendo extremadamente baja. Los temores al respecto se intensificaron después de la fuerte venta de bonos gubernamentales japoneses y el notable aumento de su rendimiento.
Los estrategas del banco en tasas y divisas señalan que la estrategia de carry trade mantiene su atractivo. Consiste en tomar préstamos en yenes a bajo interés e invertir los fondos en activos más rentables en el extranjero. Una reversión podría llevar a vender activos extranjeros y comprar yenes, pero UBS considera poco probable ese escenario.
En los últimos dos meses el rendimiento de los bonos japoneses ha aumentado aproximadamente 140 puntos básicos. Al mismo tiempo, el rendimiento también subió en los mercados globales, lo que mantiene el diferencial de tasas en el que se basa la estrategia. Los analistas de UBS esperan que el yen siga débil. Según su pronóstico, la tasa del Banco de Japón alcanzará un máximo cercano al 2 % en los próximos 12 meses, por debajo de las expectativas del mercado.
UBS también evaluó la vulnerabilidad de los mercados emergentes. Taiwán, India, Tailandia e Indonesia tienen una proporción relativamente alta de inversiones japonesas en capital accionario. Las acciones de Taiwán e India han mostrado históricamente sensibilidad al aumento del rendimiento de los bonos japoneses. En cambio, las acciones de Sudáfrica, Corea del Sur y Australia, así como las empresas de materias primas, suelen haber tenido mejores resultados cuando se fortalece el yen.
A pesar de los riesgos, UBS mantiene una visión positiva sobre las acciones australianas, citando el crecimiento de las ganancias corporativas y valoraciones atractivas tras la venta de junio-julio. Entre los mercados prioritarios el banco destaca Corea del Sur, Brasil y Australia.